套息交易热情重燃 欧系货币全线“王者归来”


欧系货币无疑是上周表现最为抢眼的货币，市场对美国次级抵押贷款市场危机的担忧缓
解，全球股市上周持续反弹，促使套息交易卷土重来。欧系货币走出了一波绝地反攻走
势。因套息交易大行其道，低息货币日元和瑞郎再次成为投资者“丢卒保车”的重灾区
。欧系货币的反弹一鸣惊人，欧元兑美元上周五一根长阳突破了多条均线压制，重拾了
技术上的强势。有分析师认为，随着美股成功筑底，市场上的信贷危机担忧逐步缓解，
欧系货币有望继续走强。

美国商务部公布数据显示，美国7月新屋销售月率上升2.8%，季调后年率为87万户。该
数据表明美国新屋销售止跌企稳，减缓了投资者对房产市场疲软的担忧。同时，美国7
月耐用品订单月率上升5.9%，高于预期的升1.0%，也是自06年9月来最高。此数据表明
美国次级抵押贷款危机并未扩散至其他经济领域，美国经济基本面依然稳健。

美联储(Fed)不遗余力的“救市”终于修成正果。美股筑底反弹令投资者的风险厌恶情
绪减弱，套息交易再次风行市场。道指在站稳5日均线后，继续向上发起冲击，上周相
继突破了10、20和100日均线。道指上周累计上涨2.2%，纳指上周累计上涨2.9%，标普
500指数上周累计上涨2.3%。

美联储上周继续紧锣密鼓地向银行体系注入资金，当周累计向银行体系注入了125亿美
元资金。

同时，美国参议院金融服务委员会主席多德(Christopher Dodd)上周二表示，美联储主
席伯南克(Ben Bernanke)发誓，如有需要美联储会动用所有可利用的工具来平息金融市
场动荡局面。此番言论进一步巩固了美联储降息的预期，降息呼声可谓是一浪高过一浪
，这加剧了美元的弱势。

但也有美联储官员对降息预期存在异议。里奇蒙德联储(Federal Reserve Bank of Ri
chmond)主席莱克(Jeffrey Lacker)克认为，通胀上行风险依然值得担忧。莱克指出，
市场自身波动不需要美联储调整联邦目标基金利率。利率政策必须受到经济基本面的指
引。

目前利率期货显示，美联储于9月降息25个基点的可能性几乎为100%，甚至不排除降息
50个基点的可能性。

上周欧系货币兑美元全线反弹，日元则全线走软。欧元沿5日均线稳扎稳打，相继突破
了10日均线、100日均线、20日和30日均线，且5日均线向上与10日均线形成交叉，重拾
了技术上的强势走势。英镑兑美元则在200日均线寻得支撑后，展开了一波凌厉的反弹
行情，相继突破了5、10、100和20日均线，重新收复了2.0000整数大关，且站上了2.0
100一线，创逾近两周新高。

与欧系货币的亮丽表现相比，日元上周的表现则相形见拙。随着套息交易重返市场，高
息货币欧元、英镑、澳元、纽元再次受到投资者的追捧。交叉盘欧元兑日元，英镑兑日
元和澳元兑日元上周均强劲反弹。

分析师表示，鉴于欧元区和美国利率差距将进一步缩小的预期，美元兑主要货币下周可
能会进一步走软。

Printz资本管理公司首席投资策略师Andrew Bekoff表示：“亚洲和欧洲地区的经济表
现明显强于美国，这些地区所面临的升息压力也因此更大。事实上，美国目前面临的是
降息压力而非升息压力，这令美元承压。”

Scotia Capital分析师Camilla Sutton则表示，下周将公布的多数美国经济数据都可能
被市场冷落，投资者关注的焦点仍在信贷市场。此外，美联储下周二将公布近期会议记
录，预计将给市场带来一定指引。

展望本周，如果股市依然持续反弹，投资者将继续追捧高风险资产，欧系货币有望持续
走强。鉴于欧洲两大央行的升息前影存在一定变数，因此短线走势可能会震荡。投资者
可由通胀数据或央行官员讲话中觅得一些线索。

为获得欧洲央行利率方向更多的线索，投资者也将密切关注本周一欧洲央行(ECB)行长
特里谢在第22届欧洲经济协会年会上讲话。

本周美国方面重要经济数据较多，市场将予以密切关注。分析师表示，美联储8月7日会
议记录和美国第二季度GDP及美国7月核心个人消费支出物价指数将会对市场产生一定影
响。

本周值得关注的数据及事件：

2007-8-27

德国8月调和消费者物价指数

英国8月Nationwide房价指数

欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)将在第22届欧洲经济协会(European Econ
omic Association)年会，
以及第62届欧洲计量经济学学会(European Meeting of the Econometric Society)大
会上发表讲话

2007-8-28

德国8月Ifo商业景气指数

美国8月里奇蒙德联储制造业指数

美国8月谘商会消费者信心指数

日本央行公布7月11日-12日货币政策会议记录

2007-8-29

德国9月Gfk消费者信心指数

美联储公布8月7日会议记录 

2007-8-30

日本7月零售销售

澳大利亚第二季度经常帐

加拿大第二季度经常帐

美国第二季度GDP、GDP平减指数

2007-8-31

日本7月全国核心消费者物价指数

日本8月东京核心消费者物价指数

美国7月核心个人消费支出物价指数、工业订单

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